ГЛАВА 2 БИРЖА КАК ЭЛЕМЕНТ ИНФРАСТРУКТУРЫ РЫНКА

Важным элементом инфраструктуры рынка является биржа. Биржа представляет собой организованный оптовый рынок, действующий как аукцион по купле-продаже товаров, ценных бумаг и валюты. Проще говоря, это место встречи покупателей и продавцов, место заключения сделок. Большинство бирж являются корпорациями. Виды бирж в рыночной экономике отражены на рисунке 2.1 [8, с. 221].

Рисунок 2.1 – Виды бирж рыночной экономики

Под товарной биржей понимают ассоциацию физических и юридических лиц, осуществляющую оптовые операции на основании образцов и стандартов, в специальном месте и в условиях развитой свободной конкуренции. В совре-менных условиях к биржевым товарам относятся: различное сельскохозяй-ственное сырье, пиломатериалы и лес, металлы, нефтепродукты и нефть, таким образом, на товарных биржах продается стандартизированная однородная продукция.
В сущности современная товарная биржа выступает постоянно действующим и высокоорганизованным оптовым рынком, ключевой функцией которого является установление рыночной цены [8, с. 222].
В целом сделки на товарных биржах делятся на сделки на реальные товары (когда есть поставка) и на срочные (по сути, спекулятивные). Срочными сделками считаются форвардные и фьючерсные контракты, опционы и варранты.
Самым популярным типом сделок на товарной бирже считаются фьючерсы. Участники рынка заключают сделки в форме фьючерсных контрактов на поставку различных товаров. Фьючерсы торгуются путём открытого конкурсного аукциона. Фьючерсный контракт — это право купить или продать конкретный актив в установленный срок по заранее оговорённой сторонами цене. Разумеется, в основной своей массе, продавцы фьючерсного контракта не отгружают товар, а покупатели не забирают его себе — просто в день истечения контракта происходит его аннулирование и взаимозачёт покупки и продажи. То есть фактически стороны контракта спекулятивно участвуют в хеджировании риска, связанного с изменением цены на товар под воздействием различных факторов. Хотя, конечно, бывают и физические поставки товара — по договорённости продавца и покупателя [10, с. 148].
На фьючерсных рынках участвуют два типа инвесторов: коммерческие и институциональные пользователи товаров, которые хеджируют свои риски; спекулянты, которые нацелены исключительно на извлечение прибыли из изменения цен на товары. У фьючерсных сделок на товарных рынках есть свои достоинства и недостатки.
Рассмотрим преимущества таких торгов:
- это игра на базовом товаре, и факторы воздействия на его цену довольно очевидны;
- можно использовать плечо для того, чтобы получить более высокую прибыль;
- можно работать с длинными и короткими сделками.
Недостатки также довольно очевидны:
- фьючерсные рынки крайне нестабильны, и неопытный инвестор, совершающий прямые инвестиции, может понести слишком высокие риски;
- кредитное плечо, в одних условиях увеличивающее прибыль, может увеличить убытки
- товары подвержены влиянию слишком форс-мажорных и непредсказуемых факторов (от политической обстановки, ведущихся войн до погоды и набегов саранчи) [10, с. 150].
Товарные биржи бывают двух основных видов:
Универсальные — это наиболее крупные международные товарные биржи. Они отличаются большим разнообразием товаров, на куплю-продажу которых можно заключать контракты, и, соответственно, имеют наивысшие объёмы совершаемых сделок.
Специализированные биржи предполагают узкую специализацию — по конкретному товару, но чаще по их группе. Например, подобную специализацию имеют Лондонская биржа металлов, Нью-Йоркская биржа кофе, какао и сахара и др.
Нью-Йоркская товарная биржа (NYMEX) — специализируется на нефтепродуктах и металлах.
Чикагская товарная биржа (CME) — одна из старейших бирж, которая работает более 100 лет со сделками с товарным обменом. На ней обращаются молочные продукты, мясо, бекон, пиломатериалы, каучук, домашний скот, удобрения. Также Чикагская биржа оперирует процентными ставками и фондовыми индексами [11, с. 212].
Нью-Йоркский совет по торговле (NYBOT) — товарная биржа в США, которая появилась раньше остальных. Она специализируется на скоропортящихся пищевых товарах: сахаре, кофе, сельскохозяйственных продуктах.
Токийская товарная биржа (TOCOM) — биржа в Японии, которая торгуется на всех товарах, включая золото, платину, серебро, джут, каучук, шерсть, хлопок и нефть.
Биржа металлов Лондон (LME) — крупнейшая площадка для торговли металлами.
Помимо перечисленных, биржи есть в других точках планеты, например, в Индии, Шанхайская фьючерсная биржа в Китае, BM&F Bovespa в Бразилии.
Разделение существует также и по городам — географическим центрам биржевой торговли. Например, сделки на кофе заключаются в Париже, Гавре, Гамбурге, Амстердаме, Роттердаме, а на рис — в Амстердаме, Милане и Роттердаме.
Фондовая биржа — специализированная финансовая организация, осу-ществляющая торговлю ценными бумагами и другими финансовыми инстру-ментами. Фондовая биржа – это институт, через который проходит львиная доля ценных бумаг. Биржевой комитет – это главная ветвь структуры фондовой биржи, которая разрешает продавать ценные бумаги после того, как они прошли специализированные проверки, правила торговли определяются этим же комитетом [11, с. 213].
Непосредственно все операции на бирже совершают особые посредники - маклеры или брокеры, которые специализируются на определенных операциях, располагают информацией о заключаемых сделках, курсах акций и т.п. По уставу фондовых бирж посредники обычно не имеют права совершать собственные сделки, но на деле это правило редко соблюдается. В некоторых странах биржевые посредники являются государственными чиновниками (например, во Франции), в других - представителями частных фирм (например, в США, Великобритании).
Функции фондовой биржи:
Посредническая функция сводится к тому, что биржа обязана создавать удобные и практичные условия для осуществления торговли ценными бумагами.
Индикативная функция ее задача сводится к оценке цены и привлекательности ценных бумаг.
Регулятивная – это сам процесс построения торговли ценными бумагами. Здесь трейдер понимает, как заработать на торгах [14, с. 254].
Биржа труда — организация, специализирующаяся на посредничестве между рабочими и предпринимателями с целью купли-продажи рабочей силы. Не устраняя безработицы в целом, биржи труда позволяют упорядочить наем предприятиями рабочей силы и сократить гражданам время поиска места работы. При существовании системы страхования от безработицы биржи труда выполняют также функции контроля за установлением права на получение пособия безработными и за его утратой. Биржи труда могут иметь разные формы: бюро, конторы, общества и т. п. В зависимости от форм собственности выделяются следующие их основные виды: частные, функционирующие на коммерческой основе; филантропические; общественные и государственные. Биржи труда, кроме трудоустройства безработных, обычно оказывают услуги лицам, желающим переменить место работы, изучают спрос и предложение рабочей силы, собирают и распространяют информацию об уровне занятости в разрезе профессий и территорий. В компетенцию биржи труда входит также профессиональная ориентация молодежи, направление молодых людей на курсы для приобретения профессии. Важное место занимает организация переобучения и трудоустройства инвалидов. Направления биржи труда не обязательны для предпринимателей, могущих отказать в приеме на работу. С другой стороны, отказ безработного от направления на работу, как правило, влечет потерю права на пособие по безработице. Деятельность биржи труда получила международно-правовую регламентацию в ряде конвенций МОТ [14, с. 258].
Рассмотрим, как развиваются биржи и биржевая деятельность в Респуб-лике Беларусь.
Функции фондовой биржи в Беларуси выполняет Белорусская валют-но-фондовая биржа. Белорусская валютно-фондовая биржа (полное название Открытое акционерное общество «Белорусская валютно-фондовая биржа») — это биржа Беларуси, на площадках которой осуществляются торги по трём ключевым сегментам рынка финансов: валютному, срочному и фондовому. Биржа была создана в 1998 году, учредителями биржи выступают Беларуси, Министерство по управлению государственным имуществом и приватизации Республики Беларусь и ряд крупных банков Республики Беларусь. Кроме организации торгов, биржа выполняет функции расчётного депозитария на биржевом рынке негосударственных ценных бумаг, функции оператора расчётно-клиринговой системы по всем видам ценных бумаг и инструментам срочного рынка, а также осуществляет регистрацию сделок, заключённых на внебиржевом рынке с ценными бумагами акционерных обществ [17].
ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа» является единственной в Республике Беларусь специализированной организацией, осуществляющей проведение торгов иностранными валютами.
Информация о покупке-продаже иностранной валюты на внутреннем валютном рынке субъектами хозяйствования (коммерческие и некоммерческие организации, индивидуальные предприниматели, небанковские финансовые организации) Республики Беларусь за последние три года представлена в таблице 2.1. Покупка иностранной валюты на ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа» субъектами хозяйствования в 2016 году по сравнению с 2015 годом упала на 97,8% [17].

Таблица 2.1 – Покупка-продажа иностранной валюты на внутреннем валютном рынке субъектами хозяйствования за период 2015-2017 гг., млн. долл. США
2015 2016 2017 Изменение, %
2016/2015 2017/2016
1. Покупка:
1.1. На ОАО "Белорусская валютно-фондовая биржа" 7361,40 161,7 208,3 -97,80 28,82
1.2. На внебиржевом валютном рынке 11001,60 16187,30 18850,40 47,14 16,45
Всего 18363,00 16349,00 19058,70 -10,97 16,57
2. Продажа:

2.1. На ОАО "Белорусская валютно-фондовая биржа" 11551,20 5629,90 4547,50 -51,26 -19,23
2.2. На внебиржевом рынке 6407,90 10513,10 13631,30 64,06 29,66
Всего 17959,10 16143,00 18178,70 -10,11 12,61
3. Сальдо
3.1. На ОАО "Белорусская валютно-фондовая биржа" -4 189,80 -5 486,20 -4339,00 30,94 -20,91
3.2. На внебиржевом валютном рынке
4 593,60 5 674,30 5 219,10 23,53 -8,02
Всего 403,8 206,1 880 -48,96 326,98

В 2017 год также замечен подъём на 28,8% или на 46,6 миллионов долларов США по сравнению с 2016 годом. Покупка на внебиржевом рынке с 2015 года к 2016 году увеличилась на 47,1% или на 5185,7 миллионов долларов США, в 2017 году по сравнению с 2016 годом – на 16,5%. В целом в 2017 году по отношению к 2016 году покупка иностранной валюты субъектами хозяйствования на внутреннем валютном рынке выросла на 12,61% или на 2035,7 млн. долл. США. Основными целями покупки валюты субъектами хозяйствования на валютном рынке в конце 2017 г. являлись: погашение кредитов в иностранной валюте (29,2 процента купленной валюты); приобретение сырья и материалов (15,2 процента); оплата оборудования и комплектующих (17,6 процента); приобретение продуктов питания и сельхозпродукции (7,5 процента); оплата за топливно-энергетические ресурсы (5,5 процента).
Продажа иностранной валюты на ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа» в 2016 году значительно снизилась на 51,3% или на 5921,3 миллионов долларов США по сравнению с 2015 годом, в 2017 году по сравнению с 2016 годом – на 19,2% или на 1082,4 миллионов долларов США. Продажа на внебиржевом валютном рынке с 2015 года к 2016 году значительно выросла на 64,1% или на 4105,2 миллионов долларов США, а вот в 2017 году по сравнению с 2016 годом – на 29,7% [17].
Сегодня биржевой фондовый рынок характеризуется высокой технологичностью, эффективностью механизмов ценообразования и информационной прозрачностью.
В настоящее время на торговой площадке биржи могут обращаться:
- государственные долгосрочные и краткосрочные облигации Республики Беларусь;
- индексируемые облигации;
- облигации местных исполнительных и распорядительных органов (далее – муниципальные облигации);
- акции открытых акционерных обществ;
- облигации банков;
- облигации юридических лиц, не являющихся банками;
- биржевые облигации.
Государственные ценные бумаги и ценные бумаги Национального банка Республики Беларусь допускаются к обращению на основании официальных итогов первичного размещения (с учетом информации о ценной бумаге, содержащейся в решении о выпуске, принимаемом эмитентом). Допуск к обращению на бирже негосударственных ценных бумаг и муниципальных облигаций осуществлялся после прохождения ими процедуры листинга.
Сделки с ценными бумагами заключаются в электронной торговой системе. Биржевой рынок ценных бумаг функционирует в режимах: ”непрерывный двойной аукцион“, ”РЕПО (свободное ценообразование)“, ”дискретный аукцион“, ”форвардные сделки“, ”простой аукцион“ [17].
Предлагаемые биржей механизмы торгов и расчетов активно используются государственными органами: Фондом государственного имущества Комитета по государственному имуществу Республики Беларусь – для обеспечения процессов приватизации, Национальным банком Республики Беларусь – для поддержания и изъятия ликвидности банковской системы и реализации денежно-кредитной политики, Министерством финансов Республики Беларусь – для обеспечения процессов финансирования дефицита государственного бюджета посредством первичного размещения государственных эмиссионных ценных бумаг.
Технология торговли предполагает удаленное участие клиентов в торгах ценными бумагами или с рабочих мест, расположенных на территории биржи. Торговая система адаптирована к использованию электронного документооборота [17].
Итоги торгов на фондовом рынке биржи за 2017 год показаны в таблице 2.2 По данным таблицы видно, что объемы торгов на фондовом сегменте Белорусской валютно-фондовой биржи в 2017 году снизились по сравнению с 2016 годом на 17,8%, особенно видно падение по государственным ценным бумагам [17].

Таблица 2.2 - Итоги торгов на фондовом рынке биржи за 2017 год, бел. руб
Сектор Значение Изменение
Фондовый рынок 7,89465 млрд -17,80%
Облигации, в т.ч.: 7,8104 млрд -18,25%
ГЦБ 491,53677 млн -77,43%
ВГЦБ 2,33673 млрд -37,91%
Биржевые 327,67762 млн 43,21%
ОМЗ 679,48871 млн 349,27%
НБ РБ 2,15335 млрд 120,92%
Корпоративные 1,82163 млрд -19,34%
Акции 84,24934 млн 67,38%

Функции биржи труда в Республики Беларусь выполняют региональные центры занятости, которые подчиняются Министерству труда и социальной защиты. Основной задачей биржи труда является контроль за трудовой деятельностью. Это трудоустройство безработных, их учет и выплата пособий, изучение рынка рабочей силы, информация предпринимателей и рабочих о его конъюнктуре и профессиональная ориентация молодежи. Такая информация о рынке рабочей силы дает возможность государству организовывать подготовку и переподготовку требуемых специалистов, планировать и создавать новые рабочие места [12].
Показатели реализации активных мер политики занятости в Республике Беларусь, которые выполняются центрами занятости населения, в целом по стране показаны в приложении А. По данным приложения видно, что в по-следние годы в Беларуси снижается уровень официальной безработицы, растет количество трудоустроенных граждан, снижается напряженность на рынке труда.
Белорусская универсальная товарная биржа выступает в Республике Беларусь как ядро организованного товарного рынка. В современных рыночных условиях биржевой механизм имеет преимущество перед другими формами торговли и является наиболее эффективным за счет высокой концентрации предложения, равнодоступности товаров для всех участников рынка, открытости торговых операций и их гласности. В условиях свободной конкуренции на биржевых торгах на основе реального спроса и предложения достигается справедливая цена на товары.
Первые торги БУТБ провела 2 июня 2005 года. К тому моменту на бирже были аккредитованы всего 15 организаций. В настоящее время клиентская база биржи составляет свыше 16000 участников, при этом более 3700 из них представлены компаниями из 56 стран мира [2].
С 2008 года биржа является членом Международной ассоциации бирж стран СНГ (МАБ СНГ). По инициативе биржи в октябре 2010 года при МАБ СНГ образован Комитет по товарным рынкам, работа которого направлена на создание благоприятных условий международной торговли с применением современных биржевых технологий, в том числе на условиях повышенной степени гарантирования исполнения заключенных внешнеторговых контрактов.
В 2011 году БУТБ стала полноправным членом ведущей в мире Ассоциации фьючерсных рынков (AFM), участие в которой способствует распространению деловой информации о бирже в международном биржевом сообществе, а также открывает новые горизонты по интенсификации биржевой торговли, способствует укреплению международных кооперационных связей, расширению возможностей белорусских предприятий по поиску потенциальных торговых партнеров за рубежом и выходу на новые экспортные рынки, продвижению имиджа не только биржи, но и Беларуси в целом среди зарубежных компаний, вовлеченных в биржевую торговлю [2].
Филиалы Белорусской универсальной товарной биржи работают во всех областных центрах республики, а в 2010 г. в г. Москве на площадях Всероссийского выставочного центра открылось Представительство биржи в Российской Федерации, основной задачей которого является расширение деловых связей, поиск партнеров по развитию различных направлений деятельности биржи на территории России и сотрудничающих с биржей регионов. На основании положительного опыта деятельности Представительства биржа работает над созданием подобных структур в других странах. Например, в Латвии, ЮАР, Болгарии уже работают представители биржи Желание выполнять такую функцию высказывают и компании Германии.
На торгах Белорусской универсальной товарной биржи реализуется 0,7 млн тонн металлопродукции. Экономической эффективности биржевых закупок способствует организованный оптовый рынок биржевой торговли. В 2016 году основная часть биржевого товарооборота приходилась на секцию торгов металлопродукцией и составила 446,6 млн EUR.
Белорусская универсальная товарная биржа – основная торговая площадка, на которой белорусская древесина и продукция ее переработки реализуется как внутри республики, так и на экспорт. Активно действующих зарубежных покупателей – 230 из 20 стран мира. Крупнейшие потребители – Литва, Польша, Германия, Латвия, Эстония, Словакия, Китай, Великобритания, Нидерланды. Общий объем лесопродукции, проданной на биржевых торгах в 2016 году – 14,80 млн куб. м (в денежном выражении – 895,16 млн BYN, или 410,05 млн EUR) [2].
Значительная часть сельхозпродукции Беларуси реализуется на биржевых торгах. Всего в биржевых торгах сельхозпродукцией участвуют более 500 организаций. Это не только представители мясомолочной и масложировой отраслей, производители хлебопродуктов Республики Беларусь, но и компании из России, Германии, Нидерландов, США, Великобритании, Италии, Сингапура, Чехии, Швейцарии, Польши, Латвии, Литвы, Молдовы, Украины, Казахстана и других стран.
В 2016 году товарооборот по секции торгов продукцией сельского хозяйства составил 219,05 млн EUR в эквиваленте (в натуральном выражении — 416,56 тыс. тонн) [2].
С мая 2009 года на Белорусской универсальной товарной бирже функционирует электронная площадка торгов промышленными и потребительскими товарами (секция ППТ). Здесь можно продать и купить практически все товары, которые в общепринятом понимании никак нельзя назвать «биржевыми». Фактически это инновация в сфере биржевой торговли. Никто ранее не проводил биржевых торгов в таком обширном многоотраслевом секторе товарного рынка.
Итак, важным элементом инфраструктуры рынка является биржа. Биржа представляет собой организованный оптовый рынок, действующий как аукцион по купле-продаже товаров, ценных бумаг и валюты. Проще говоря, это место встречи покупателей и продавцов, место заключения сделок. К основным видам бирж относятся товарные, фондовые, валютные, биржи труда. Под товарной биржей понимают ассоциацию физических и юридических лиц, осуществляю-щую оптовые операции на основании образцов и стандартов, в специальном месте и в условиях развитой свободной конкуренции. В современных условиях к биржевым товарам относятся: различное сельскохозяй¬ственное сырье, пиломатериалы и лес, металлы, нефтепродукты и нефть, таким образом, на то-варных биржах продается стандартизированная однородная продукция. Фондовая биржа — специализированная финансовая организация, осу-ществляющая торговлю ценными бумагами и другими финансовыми инстру-ментами. Биржа труда — организация, специализирующаяся на посредничестве между рабочими и предпринимателями с целью купли-продажи рабочей силы. Не устраняя безработицы в целом, биржи труда позволяют упорядочить наем предприятиями рабочей силы и сократить гражданам время поиска места работы. Анализ показал, что в Республике Беларусь действует Белорусская универсальная товарная биржа, Белорусская валютно-фондовая биржа и цен-тры занятости населения, выполняющие функции бирж труда.